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投资过程中如何避免过度自信?

2017-06-23 来源:网络 责任编辑:股海学吧 点击:

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  人们往往认为自已的能力,知识和技能要优于平均水平。这种效应能够通过下面这个问题得到解释:

  现在一线城市北上广深堵车非常厉害,在这些城市开车是一个很痛苦的事情,经常开车的人会骂别的司机技术太差,曾经有人做过一个调查:“你是一个好司机吗?你和在街上碰到的司机相比,你的开车水平与平均水平相比是更高,相当于还是更低呢?”

  结果调查显示,80%的人认为自已的水平是高于平均水平的,如果不存在过度自信的情况,调查样本足够大的话,三者的比例应该是三分之一左右,80%人认为自已的开车水平超过平均水平,显然,大多数人会高估自已的能力和技能水平。

  当然这种过度自信的行为在投资过程也会形成很大的影响,比如:80%的人认为自已的跑赢大盘,但最终的结果是80%的人跑输给大盘。影响的主要因素是人们总是在赚了钱之后开始乐观,开始加大投资和仓位,而在亏钱的刚开始阶段又拼命抄底,然后在大盘接近底部的时候割肉,这种追涨杀跌的现象大多数人无法避免。

  期望理论的价值函数表

  

投资过程中如何避免过度自信?

  上图是期望理论的价值函数表,当投资者开始赚钱时,收益是凹函数。当投资者赚到1万元时,他们感觉会比较良好。当然如果能赚2万会更好,但赚2万的良好感觉并不能扩大一倍,这时投资者容易贪婪,表现为追求翻倍以上的利润而不断加大仓位,在牛时时这种现象很常见,如今年上半年。

  而损失曲线为凸函数,当投资者亏1万元时,他们感觉会开始不舒服,但亏2万时感觉会不止原来差一倍,所以表现在步入熊市的开始阶段大家开始不断抄底,但到了熊市末期很多人又因为受不了损失而割在地板上。这种现象在现在和未来一段时间会比较常见。

  从这张图中可以看出人们往往会过度自信自已的判断,在上涨时认为自已买的会涨得比大盘快,在开始下跌时又会相信自已出手比较准,能够抄到底,导致最终悲观情绪出现割肉割在地板上,那么如何来避免这种现象呢?

  我的做法就是仓位控制加折价品种。比如我今天上了IF1512,2950开了多单,相当于现货三成仓,到交割日成本线相当于大盘2800,折价大约8%,2.6个月,相当于年化37%。也就是持有这个品种到期跑赢年化37%。做个沙盘推演,1.大盘跌到2500点,三成仓大约亏损总市值 3%;2.大盘不涨不跌,那么到期赚总市值2.5%;3.有个中期反弹大盘涨到3500,赚了总市值9%。并且由于国庆长假的外盘的不确定性,我今天还建立了相当于IF1512一半的黄金仓位,万一国庆外盘爆跌,根据历史经验,避险情绪会上升,黄金会上涨,黄金仓位能帮我减少损失。未来如果大盘继续跌,那我就加仓或者移仓到远期合约上来摊低成本,我相信不断的坚持高确定性跑赢大盘的方法加上适当的仓位管理能保证在长期投资中立于不败之地。

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